В феврале 2025 года потребительские цены в Поднебесной снизились на 0,7% в годовом выражении — максимальное падение за последний год. Давление сохраняется уже более двух лет. Для развивающихся стран это может означать доступ к более дешевым китайским товарам, но для России дефляция в Китае — это прямая угроза экспортной выручке и стабильности рубля.
Избыток товаров и нехватка покупателей
Китайская промышленность продолжает наращивать производство: в январе-феврале 2025 года промышленный выпуск вырос на 5,9% в годовом выражении. Reuters пишет, что при этом внутренний спрос остается слабым. А это приводит к избытку товаров и необходимости продавать их за рубеж по сниженным ценам или с убытком внутри страны.
Импорт ключевых сырьевых товаров, включая нефть, уголь и медь также снизился в первом квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Это отражает снижение внутреннего спроса и может негативно сказаться на российских экспортерах.
Причина проста: при избытке сырья в Китае местные производители будут меньше его закупать — в том числе из РФ.
Путь Японии или другая колея?
Ситуация в Китае напоминает Японию 1990-х годов: перенасыщение производства, осторожные потребители, низкие ставки и слабая уверенность бизнеса в будущем. Если власти не предпримут решительные меры, страна рискует застрять в состоянии стагнации.
Чтобы справиться с ситуацией, Китай планирует увеличить государственные расходы и стимулировать внутреннее потребление.
А именно, власти уже повысили целевой дефицит бюджета до 4% ВВП в 2025 году — это самый высокий показатель за более чем 30 лет. Проще говоря, тратить будут еще больше, чем зарабатывать.
Почему Россия не выигрывает от дефляции в Китае
Для большинства развивающихся стран китайская дефляция означает более дешевые товары. Цены падают, а значит закупать из Китая становится дешевле. Однако для России — как экспортера сырья — это может привести к падению экспортной выручки.
Цены падают — китайские производители получают меньше доходов. А значит, сокращают производство — в связи с чем закупают меньше сырья из РФ.
Кроме того, снижение цен на китайские товары может усилить конкуренцию на внутреннем рынке России, затрудняя положение отечественных производителей.
Ситуация требует мер
Если негативный сценарий реализуется, Россия может столкнуться с рецессией. Уже сейчас наблюдается снижение экспорта нефти и газа в Китай. В перспективе это может вызвать ослабление рубля и необходимость пересмотра бюджетной политики.
Еще в декабре 2024 года СМИ писали о готовности России увеличить объемы продаж нефти и газа в Поднебесную. Соответственно, это увеличение закладывалось и в бюджет РФ.
Китайские власти предпринимают шаги для стимулирования внутреннего спроса, однако эффективность этих мер пока остается под вопросом. Будущее остается неопределенным. Мягкая посадка возможна, если Китай успешно стимулирует внутренний спрос и стабилизирует экономику. Для России важно внимательно следить за развитием ситуации и своевременно адаптировать свою экономическую политику к новым реалиям.
«TradInspire» не дает инвестиционных советов — материал опубликован исключительно в ознакомительных целях.
Источники: