28 марта 2011 года выход данных по ВВП в США спровоцировал смену локального тренда и рост котировок EUR/USD с 1,4050 до 1,4150 меньше чем за сутки и до 1,4230 за три дня. Хотя сегодня ВВП далеко не всегда задает тенденции движения котировок, этот показатель косвенно влияет на многие другие индикаторы.
В статье мы подробно разбираем нюансы работы с внутренним валютным продуктом и его расчет, а также рассказываем, как применять знания в трейдинге для заработка.
Понятие ВВП и его расчет
ВВП (валовый внутренний продукт) — это общая рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в пределах страны за определенный период времени. Обычно за год или квартал. Этот показатель отражает экономическую активность и благосостояние страны. ВВП используется многими экономистами как основной индикатор для оценки экономического роста и уровня жизни населения.
Когда говорят о том, что экономика растет или падает — имеют в виду именно динамику ВВП. Если он увеличился по сравнению с прошлым периодом — фиксируют соответствующий рост, уменьшился — падение. Понятие стагнации и рецессии также связано с ВВП.
Существует несколько подходов к расчету ВВП, каждый из которых имеет свои особенности и применение:
- Расчет по расходам. ВВП определяется как сумма всех расходов на конечные товары и услуги в экономике. Эта методика включает в себя потребительские расходы, инвестиции, государственные закупки и чистый экспорт (разница между экспортом и импортом).
- Расчет по доходам. ВВП рассчитывается как сумма всех доходов, полученных в процессе производства товаров и услуг. Этот подход учитывает заработную плату, прибыль, ренту и налоги за вычетом субсидий.
- Расчет по добавленной стоимости. ВВП определяется как сумма добавленных стоимостей на каждом этапе производства товаров и услуг, за исключением промежуточных товаров.
Итоговые значения по всем трем подходам обязаны совпадать. Их специально рассчитывают всеми тремя способами, в том числе чтобы избежать ошибок.
Виды ВВП: номинальный и реальный
При открытии сайта Росстата или других статистических агентств вы можете увидеть, что ВВП может быть номинальным и реальным, в зависимости от того, как учитываются изменения цен.
- Номинальный ВВП измеряется в текущих рыночных ценах, то есть без учета инфляции. Этот показатель отражает общую стоимость произведенных товаров и услуг в ценах текущего года. Он не позволяет оценить реальные изменения в объемах производства. Например, если на полке в магазине товар стоит 110 руб., то именно этот показатель будет финальным при расчете номинального ВВП.
- Реальный ВВП учитывает изменения цен и инфляции, что позволяет получить более точную картину экономического роста. Реальный ВВП отражает объемы производства в постоянных ценах, что делает его более полезным для сравнения динамики экономического роста в разные периоды. Например, если за год инфляция составила 10%, а на полке товар стоит 110 руб., то реальный ВВП в ценах прошлого года будет 100 руб. — именно это число отразится в расчетах, если базовым считается прошлый год.
Динамика реального ВВП показывает фактический рост экономики страны, в тот момент когда номинальный показатель часто рассматривается как промежуточный этап для расчета реального.
Представим ситуацию, когда номинальный ВВП вырос на целых 10% за год — огромный показатель, о котором могут громогласно заявлять в СМИ, ссылаясь на колоссальные успехи. Однако если при этом инфляция за этот же год составит 15%, то реальный прирост окажется отрицательным, так как 10% < 15%.
Рассмотрим ниже динамику реального и номинального ВВП на примере Мексики с 2018 по 2024 гг. Ниже на графике представлены соответствующие значения: красная линия — номинальный ВВП, синяя — реальный.
Динамика квартальных показателей реального и номинального ВВП Мексики с 2018 по 2024 г., млн мексиканских песо. Дата обращения: 14.10.2024. Источник: fred.stlouisfed.org.
Мы видим, что номинальный показатель всегда выше реального и в среднем растет быстрее. Это говорит о том, что в стране наблюдается положительная инфляция — то есть рост цен год от года провоцирует увеличение разрыва между ВВП в текущих ценах и ВВП в ценах базового года.
Мы также наблюдаем, что в 2019 г. реальный ВВП медленно уменьшался, в то время как номинальный показывал уверенный рост. Это точно та картина, которую мы описали выше в примере с «10% < 15%».
ВВП и его роль в трейдинге
Публикация данных по ВВП часто сопровождается повышенной волатильностью на финансовых рынках. С одной стороны, эта информация отражает реальную ситуацию в экономике: рост или спад. С другой, она позволяет рыночным участникам прогнозировать будущие показатели динамики экономики, а также реакцию центрального банка и правительства страны на текущие изменения.
Именно понимание трендов движений экономик и ближайших решений регуляторов позволяют многим трейдерам зарабатывать.
В таблице ниже рассмотрим потенциальное влияние динамики ВВП на разные финансовые активы.
Таблица №1. Сценарии влияния роста и снижения ВВП на финансовые активы.
| Инструмент | ВВП вырос | ВВП снизился |
| Национальная валюта | Укрепляется | Ослабевает |
| Фондовый рынок | Растет | Падает |
| Долговой рынок (облигации) | Доходность растет | Доходность падает |
| Товарный рынок | Нет прямой корреляции | Нет прямой корреляции |
| Криптовалютный рынок | Укрепляется | Ослабевает |
Тенденция понятна: рост экономики сопровождается верой инвесторов в то, что и в дальнейшем дела будут идти хорошо, в связи с чем они инвестируют в национальный рынок. Однако если бы все было так однозначно, то заработать на финансовых рынках было бы очень просто. Такая зависимость между ВВП и динамикой активов наблюдается не всегда и зависит от многих других факторов. Разберем логику для каждого рынка ниже.
Валютные пары и внутренний валовый продукт
Рост реального ВВП свидетельствует об укреплении национальной экономики — она становится более привлекательной в глазах зарубежных инвесторов, которые, в свою очередь, вкладывают деньги в компании страны и тем самым стимулируют рост спроса на национальную валюту. Проще говоря, в классической модели рост ВВП приводит к укреплению национальной валюты.
В примере в начале статьи данных оказались хуже ожиданий. А именно: прирост ВВП в США зафиксирован на лишь +1,8% при ожиданиях роста на +1,9%. Рынок отреагировал «отказом» от доллара, что и направило пару EUR/USD вверх.
Однако здесь есть оговорки. Представим, что рост реального ВВП произошел на фоне перегрева экономики — это означает, что в дальнейшем сильнее расти на текущих мощностях практически невозможно. В связи с этим логично ожидать либо снижение темпов роста, либо экономический спад — сокращение реального ВВП.
Инвесторы, понимая это, могут начать выводить деньги из экономики, опасаясь рецессии. А это может привести к ослаблению национальной валюты. Как мы видим, даже при росте ВВП может произойти ослабление национальной валюты.
Еще одним примером сомнений инвесторов в перспективах дальнейшего роста может служить ситуация, когда сам ВВП вырос, но темп роста оказался ниже прошлого периода. В этом случае нацвалюта также может начать девальвироваться.
Золотая формула: если ожидания инвесторов после публикации данных о ВВП смотрят в сторону положительных перспектив развития экономики в ближайшем будущем, то национальная валюта, вероятно, станет укрепляться, и наоборот.
Фондовый рынок и связь с экономическим ростом
Сам по себе ВВП отражает деятельность компаний, работающих в стране. Если дела идут хорошо, то бизнес производит вдоволь, работникам платят достойную зарплату, а они в свою очередь не скупятся тратить деньги.
Рост ВВП часто воспринимается так: у компаний дела идут в гору. Так почему бы им и дальше не расти, если объективных причин для спада нет? Поэтому после публикации оптимистичных данных по экономическому росту, акции многих компаний уходят в аптренд.
Какие риски? Рост ВВП не всегда отражает успехи всех компаний. Он может быть вызван государственным стимулированием: к примеру, колоссальное увеличение военных расходов способно привести к существенному скачку в валовом продукте. Но при этом качественного роста других сфер может и не наблюдаться. Из-за этого и их реакция на данные будет слабая — «умные деньги» знают, что покупают.
Облигации и ВВП
Долговой рынок трактуется не так однозначно, так как по большей степени зависит от других факторов. Рассмотрим ниже стандартную модель.
Позитивные данные по ВВП → сигнал, что экономика ускоряется → возможный рост инфляции → ожидания ужесточения денежно-кредитной политики (повышение ставок) → инвесторы требуют большую доходность, чтобы компенсировать риск → цены облигаций падают, а доходности растут.
В целом логично. Дополняет модель также то, что инвесторы в этом сценарии, вероятно, будут инвестировать в фондовый рынок — и выводить деньги из долгового. Это еще один фактор на снижение цен и рост доходностей.
Что может пойти не так? В первом квартале 2025 года экономика Китая выросла на 5,4% в годовом выражении, превысив прогнозы аналитиков в 5,1%. При этом доходность 10-летних гособлигаций упала на 2 базисных пункта: до 1,63%.
В чем причина? Инвесторы сосредоточили внимание на других факторах, таких как замедление инфляции и ожидания смягчения денежно-кредитной политики. В результате доходности облигаций снизились, несмотря на положительные экономические показатели.
Влияние ВВП на сырьевые товары
Изменение внутреннего валового продукта может повлиять на спрос и предложение товаров. Например, рост ВВП Поднебесной может способствовать увеличению спроса на нефть и металлы, что приведет к росту их цен.
Важно отметить, что это касается в первую очередь экономических гигантов. Если страна является крупным потребителем того или иного ресурса, то ее внутренняя ситуация будет отражать перспективы покупок этого ресурса.
Весной 2025 года в Китае продолжилось дефляционное давление — цены на товары и услуги не росли больше двух лет. В результате возник реальный риск падения цен на нефть из-за неспособности Поднебесной сбывать все произведенные товары. Более подробно читайте в этой статье.
Криптовалютный рынок как повторение фондового
Криптовалюта не обладает внутренними механизмами изменения цены и движется исключительно за счет продаж и покупок рыночных участников. Спрос растет — растет и цена. И наоборот. В связи с этим реакция криптоактивов на макроэкономические данных зависит от интерпретации этих данных трейдерами.
Рынок видит дальнейший рост бизнеса и дешевые деньги? Крипта будет расти. Трудности и ограничения? Крипта падает. Во многих случаях так же, как и фондовый рынок. В этом смысле они относятся к одному классу: высокорисковые.
Пытаться угадать реакцию котировок на макроданные — как бросать монетку. Это уже гемблинг, а не трейдинг или инвестирование. На среднесрок важны именно комплексные тренды, которые можно понять, отвечая на следующие вопросы:
- Деньги будут дороже или дешевле? Здесь речь про ключевую ставку процента: при ее снижении деньги «дешевеют». То есть кредит на вложение в акции и криптовалюты взять проще — это стимулирует бычий рынок.
- Видны комплексные риски обвала? Проще говоря, насколько велика вероятность кризиса? В большинстве случаев он возникает, когда реальная ценность активов существенно ниже их рыночной стоимости. Так было в начале 2000-х годов в кризис «доткомов»: компании не генерировали прибыль, а в них вкладывали миллионы долларов.
- Есть ли более выгодная альтернатива? Если бы гособлигации США давали по 15–25% в год, то практически никто бы не вкладывал деньги в S&P 500. Так как при той же доходности бонды считаются «безрисковыми».
Данные по ВВП играют значимую роль в понимании общего тренда движения криптовалют, однако в моменте публикации могут провоцировать хаотичные движения. Бывают ситуации, когда рынки изначально реагируют снижением, а спустя несколько часов возвращаются к росту. И наоборот. В этом случае первым происходит эмоциональный трейд, а спустя время все возвращается к реальным трендам.
Когда ВВП очень важен для трейдинга
Изменение ВВП может оказывать существенное влияние на финансовые рынки. Однако — как было показано выше — степень этого влияния зависит от многих факторов, таких как состояние мировой экономики, уровень инфляции и ожидания инвесторов. В этой части статьи мы рассмотрим, когда ВВП играет ключевую роль в трейдинге и как трейдеры могут использовать эти данные для принятия решений.
Когда ВВП растет
Рост ВВП обычно указывает на улучшение экономической ситуации в стране. Это может привести к укреплению национальной валюты, росту фондового рынка и увеличению доходности облигаций.
Например, если ВВП Великобритании демонстрирует уверенный рост, это может привести к укреплению фунта стерлингов (GBP) по отношению к другим валютам. Трейдеры, следящие за валютными парами, такими как EUR/GBP, могут использовать данные о росте ВВП для прогнозирования дальнейшего движения курса.
Кроме того, рост ВВП может способствовать увеличению корпоративных прибылей, что, в свою очередь, ведет к росту фондовых индексов. Трейдеры стремятся покупать акции или фондовые индексы, ожидая дальнейший рост стоимости активов.
Когда ВВП снижается
Снижение ВВП часто является признаком замедления экономической активности. А это может вызвать негативные реакции на финансовых рынках. В условиях спада ВВП национальная валюта может ослабеть, так как инвесторы начинают переводить свои средства в более стабильные активы и растущие экономики.
На фондовых рынках снижение валового продукта также может вызвать распродажу, так как ожидания по прибылям компаний снижаются. Трейдеры торгуют в шорт или ищут более безопасные активы, такие как облигации или золото, которые могут служить «убежищем» во время экономического спада.
Влияние ожиданий на рынки
Важно понимать, что на рынки влияет не только сам показатель ВВП, но и ожидания инвесторов относительно его значений. Если фактические данные сильно отличаются от прогнозов, это может вызвать резкие колебания на рынках.
Например, когда прогнозировался значительный рост ВВП, а фактические данные оказывались значительно ниже ожиданий, стоимость нацвалюты или акций могла резко снижаться.
Анализ различий между прогнозами и фактическими данными может помочь в принятии более обоснованных торговых решений и в понимании текущих рыночных настроений.
В общем и целом внутренний валовый продукт — это значимый, но не единственный индикатор «успешности» экономики. Он отражает лишь фактический прирост производства — в деньгах — и не дает информации о производительности, эффективности, развитии технологий и многих других явлениях. То есть о том, что может кардинально изменить ситуацию уже в ближайшем будущем.
«В бизнес-мире зеркало заднего вида всегда четче, чем лобовое стекло», — говорил Баффет. Прошлое разглядеть намного проще, чем спрогнозировать будущее. Однако именно успешные прогнозы и обогащают многих трейдеров.
«TradInspire» не дает инвестиционных советов — материал опубликован исключительно в ознакомительных целях.
Источники: